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乐投网址登入,中粮期货:调价接近尾声 焦炭期现下跌修复基差

2020-01-11 17:00:04 浏览量:2843

乐投网址登入,中粮期货:调价接近尾声 焦炭期现下跌修复基差

乐投网址登入,核心因素分析

1、向上调价接近尾声,现货下跌修复基差;

2、环保限产不及预期,供给并未出现显著下滑;

3、高炉开工率回升缓慢,厂内库存维持高位。

风险因素

1、现货价格继续上调,支撑期货价格上行;

2、市场情绪受去产能及环保影响,走势转强。

一、现货价格调涨不畅,或已接近尾声

今年焦炭基差延续过去两年的大幅波动走势。目前基差处于较高水平,引发原因主要是焦化厂在低库存状态下积极寻求涨价,但期货价格在环保不及预期和钢厂库存依旧健康等因素影响下,相对现货较为悲观。我们预计,焦炭高基差走现货下跌的修复路径概率较大。

受库存低位及部分贸易商拿货提振,焦化企业于国庆假期之后积极寻求涨价。但大中型钢厂的厂内库存并未有显著下降,对焦化企业的提涨要求保持抵制态度,焦炭价格未出现流畅上涨。截止目前,部分厂内焦炭库存低位的钢厂接受了焦化厂三轮的涨价要求,涨幅在300元左右。当前钢材价格受淡季贸易商减少冬储预期影响相对悲观,有进一步下调风险,焦炭价格调涨或已接近尾声。

二、环保限产力度不及预期

国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》接替《大气十条》成为地方政府开展大气污染防治的主要纲领文件。中央环保督察是重点地区积极实施环保限产的压力和动力所在。打赢蓝天保卫战有“四个重点”,即重点防控污染因子是PM2.5,重点区域是京津冀及周边、长三角和汾渭平原,重点时段是秋冬季和初春,重点行业和领域是钢铁、火电、建材等行业以及“散乱污”企业、散煤、柴油货车、扬尘治理等领域。另外,为了形成城市间空气质量“比、赶、超”的良好氛围,生态环境部公开发布全国169个地级及以上城市的空气质量排名。

但是,受宏观经济形势及政策重点调整影响,七月下旬开始发酵的汾渭平原环保限产政策逐渐松动。在高利润刺激下,焦化企业开工率短期下滑后快速回升,与此前市场预期相悖。在环保限产杜绝“一刀切”的政策背景下,焦化企业开工率或维持高位运行,给焦炭价格带来压力。

三、高炉开工率回升缓慢,钢厂库存未有下降

在环保限产放松的影响下,高炉开工率虽然有所回升,但回升幅度有限。钢厂厂内焦化库存依旧不低。鉴于高炉限产区域居于环保限产的核心区域,因此预计高炉开工率回升速度将小于焦化厂开工率回升速度。因此在需求端和库存端来看,焦炭价格也面临着压力。

对于单边投机来讲,反弹做空更为可取。可在尝试1905合约在2020-2050区间做空,止损2080,目标1800。

中粮期货1队

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