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新2线上游戏,中信保诚基金缪夏美:货币环境宽松 债市牛蹄仍在疾奔

2020-01-11 17:36:49 浏览量:3562

新2线上游戏,中信保诚基金缪夏美:货币环境宽松 债市牛蹄仍在疾奔

新2线上游戏,中信保诚基金缪夏美:债市牛蹄仍在疾奔

针对债市下一阶段的走势,中信保诚景泰债基拟任基金经理缪夏美表示,至少在明年二季度末之前,债券市场仍将保持“慢牛”走势。

缪夏美认为,宏观经济持续的下行压力为债券市场继续走强提供了基础,与此同时,无论是从“稳经济”的角度,还是社融增速下行的压力,继续“宽信用”的预期明显升温,这将显著利好债市投资。

缪夏美称,三季度数据出炉后,中国经济增速下行压力增大,这令资金的风险偏好进一步降低,从而出现更多的资金增持债券,导致利率债的收益率快速下行。缪夏美表示,中国经济仍处于主动去库存阶段,叠加国际贸易摩擦的影响,经济回落的趋势有可能延续至明年年中。

缪夏美进一步指出,在经济下行的压力下,央行会继续维持相对宽松的货币环境,这显然有利于债券市场继续走牛。但缪夏美也强调,由于近期收益率下行较快,除非出现极端行情导致被迫“放水”,否则债券市场的收益率曲线将会逐渐平坦,下行空间已经收窄。

“假如把未来半年的行情看作一个大阶段的话,这一阶段中可以分为三四个小阶段,利率债的第一个小阶段已经基本完结了。”缪夏美说,“但在短端收益率下行空间收窄的同时,中长端收益率仍然存在机会,期限利差的收窄和信用利差的收窄,在接下来几个小阶段里都有希望为投资者贡献收益。”

值得注意的是,目前正在发行、将由缪夏美执掌的中信保诚景泰债基,其主要投资标的就是中高等级信用债。作为一只纯债基金,中信保诚景泰债基的策略定为:以中高等级信用债为底仓,适当配置一部分流动性好、弹性高的长久期利率债,有望在此轮债券牛市的收益率曲线逐步走平过程中博取更高的收益。

缪夏美表示,在实际操作中,会采用久期策略、套息策略和对冲策略这三重策略运作该债基。久期策略方面,该基金的整体组合久期3年左右,进可攻,退可守。其中,信用债久期较短,以防守为主,而利率债久期较长,以进攻为主。若市场出现短期反转,则可通过减持利率债,降低久期和杠杆,控制回撤。套息策略方面,资金价格大概率维持在较低位置,组合维持较高杠杆,充分利用套息策略增厚组合收益。在对冲策略方面,若市场出现长期反转,还可通过国债期货对冲风险,提高组合防御性,同时增加组合收益。

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